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米乐体育活动:南极光:深圳市南极光电子科技股份有限公司与海通证券股份有限公司关于深圳市电子科技申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复报告(修订稿)

发布时间:2022-09-09 23:21:07 来源:米乐体育在线下载 作者:米乐体育app官方版下载

  南极光:深圳市南极光电子科技股份有限公司与海通证券股份有限公司关于深圳市南极光电子科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复报告(修订稿)

  证券代码:300940 证券简称:南极光 深圳市南极光电子科技股份有限公司 与 海通证券股份有限公司 关于深圳市南极光电子科技股份有限公司

  贵所于2022年7月6日出具的《关于深圳市南极光电子科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》(审核函〔2022〕020144号)(以下简称“审核问询函”)已收悉。深圳市南极光电子科技股份有限公司(以下简称“发行人”、“南极光”或“公司”)会同海通证券股份有限公司(以下简称“海通证券”、“保荐机构”或“保荐人”)、广东信达律师事务所(以下简称“发行人律师”)、信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“会计师”)等相关方本着勤勉尽责、诚实守信的原则,就审核问询函所提问题逐条进行了认真讨论、核查和落实,现回复如下,请予审核。如无特别说明,本回复中的简称与募集说明书中简称具有相同含义。涉及对募集说明书的修改、补充均已在募集说明书中用楷体加粗标明。

  在本问询回复中,若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异,均为四舍五入所致。

  发行人前次募集资金到位时间为2021年1月29日,募集资金33,242.75万元,投资于LED背光源生产基地建设项目、5G手机后盖生产基地建设项目和LED背光源研发中心建设项目。前次募投项目达到预定可使用状态日期为2022年12月31日,截至2022年3月31日,前次募投项目新建房产尚未办理完毕产权登记手续;前次募集资金累计使用6,593.67万元,占前次募集资金总额的比例为 19.83%,其中5G手机后盖生产基地建设项目资金使用进度比例为2.67%,LED背光源研发中心建设项目资金使用进度比例为 1.49%。本次发行董事会决议日为2022年5月10日。

  请发行人补充说明:(1)结合前次募集资金的使用计划、实际投资进度及后续投入安排,说明前次募集资金实际进度与招股说明书等披露的进度是否相符,是否按计划投入,发行人如何确保后续投入可以按计划实施;(2)结合现有 LED背光源产品的销售情况、市场竞争情况、技术迭代、产品售价降低等情况分析前次募投项目 LED背光源等产品是否存在被替代风险,预期效益能否实现,前次募投 LED背光源生产基地建设项目是否存在变更风险,在建工程转固后是否存在减值风险;(3)本次融资是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定;(4)房产证办理的最新进度情况及预计完成的时间,是否存在实质性障碍,是否对前次募投项目的实施和生产经营构成重大不利影响。

  请保荐人和会计师对前次募集资金最新使用进度出具专项说明,请保荐人核查并发表明确意见,请发行人律师对(4)核查并发表明确意见。

  一、结合前次募集资金的使用计划、实际投资进度及后续投入安排,说明前次募集资金实际进度与招股说明书等披露的进度是否相符,是否按计划投入,发行人如何确保后续投入可以按计划实施

  (一)结合前次募集资金的使用计划、实际投资进度及后续投入安排,说明前次募集资金实际进度与招股说明书等披露的进度是否相符,是否按计划投入

  信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)对公司截至2022年3月31日的前次募集资金使用情况进行了审核并出具了“XYZH/2022GZAA70178”号的《深圳市南极光电子科技股份有限公司前次募集资金使用情况鉴证报告》。根据该报告,公司首次公开发行股票募集资金扣除发行费用后的金额为33,242.75万元,截至2022年3月31日,发行人已使用募集资金6,593.67万元。经保荐机构和申报会计师核查,截至2022年7月27日,发行人已使用募集资金10,194.64万元,占前次募集资金总额比例为 30.67%。具体而言,发行人前次募集资金使用情况如下:

  序号 承诺投资项目 实际投资项目是否发生变更 募集后承诺投资金额 累计投资金额 预计达到预定可使用状态日期 截至2022年7月27日使用比例

  注:本表累计投资金额为前次募集资金的累计支付金额。截至2022年7月27日使用比例=2022年7月27日累计投资金额÷募集后承诺投资金额。

  公司首发募集资金于2021年1月29日到位,前次募投项目的建设期均为2年。因公司首次公开发行股票实际募集资金不足原预计金额,募集资金到位后,公司取消了补充流动资金项目。根据原规划,前述三个项目募集资金到位后第一年的建设内容为基建工程建设,第二年的建设内容为设备安装调试、新员工培训、生产/研发准备等。

  截至2022年3月31日,公司前述项目所涉及的厂房、综合楼等主体工程已完工,并已于2022年4月办理验收。截至2022年7月27日,公司已完成部分房产的装修,正在对剩余房屋建筑物进行装修。

  截至2022年7月27日,尚未使用的23,048.11万元募集资金中,已确定用途的有11,200.31万元,系应付万载县创业投资有限公司的厂房、综合楼等房屋建筑物款项,涉及LED背光源生产基地建设项目、5G手机后盖生产基地建设项目、LED背光源研发中心建设项目。上述工程已建设完成,公司将在合同约定的付款期间支付上述厂房相关款项。考虑到上述已确定用途的 11,200.31万元后,发行人前次募集资金使用情况如下:

  序号 承诺投资项目 募集后承诺投资金额(A) 截至2022.7.27累计投资金额 余额(A-D) 截至2022年7月27日使用比例(考虑未到付款期的厂房相关款项后)(D/A)

  如上表所示,截至2022年7月27日,考虑到上述未到付款期的厂房相关款项后,发行人前次募集资金尚余11,847.80万元未使用。鉴于房屋建筑物的装修未完成,公司设备的采购及安装尚未大规模开展。公司将加快推进装修进度,适时进行剩余设备的采购。

  具体而言,对于未到付款期的厂房相关款项,公司将依据与万载县人民政府及万载县创业投资有限公司签订的厂房购买相关协议的约定,于2023年至2028年期间,在每年7月10日前支付相应的购买款项,最后一期款项将于2028年7月10日前支付完毕。

  剔除上述未到付款期的厂房相关款项后,公司剩余前次募集资金将于2022年底前使用完毕,未来的具体使用计划如下:

  序号 承诺投资项目 截至2022.7.27前次募集资金尚未使用金额(考虑未到付款期的厂房相关款项后) 7-9月预计投入金额(注) 10-12月预计投入金额 7-12月预计投入金额合计

  注:1、公司7-9月与10-12月预计投入金额均为装修款及设备购置款,其中设备购置款系主要构成部分。2、7-9月预计投入金额为公司2022年7月28日至2022年9月底预计投入金额,其中7-9月预计投入金额相对较低的主要原因系公司与供应商签订的设备采购合同一般是约定先付少量的预付款,剩余款项待设备安装验收后再行支付。

  发行人前次募集资金的后续投入计划包括:首先,加快推进剩余未完成装修房产的装修进度;其次,对于剩余未采购的设备提前做好采购规划,适时进行剩余设备的采购;再次,按照协议约定时间支付已完工的厂房相关款项、已采购的设备款项等。剔除上述未到付款期的厂房相关款项(截至2022年末为11,200.31万元)后,发行人承诺剩余前次募集资金将在2022年末使用完毕,承诺内容具体参见本题回复之“一/(二)/4、承诺按计划使用前次募集资金”的相关内容。

  3、说明前次募集资金实际进度与招股说明书等披露的进度是否相符,是否按计划投入

  公司首发募集资金于2021年1月29日到位,前次募投项目的建设期均为2年,根据原规划,前述三个项目募集资金到位后第一年的建设内容为基建工程建设,第二年的建设内容为设备安装调试、新员工培训、生产/研发准备等。

  因公司首次公开发行股票实际募集资金不足原预计金额,募集资金到位后,公司取消了补充流动资金项目。发行人前次募集资金实际进度与招股说明书等披露的进度的比较情况如下:

  序号 承诺投资项目 招股说明书披露的建设进度 截至2022.7.27实际进展 预计完工时间

  1 LED背光源生产基地建设项目 基建工程 厂房已完成建设,尚有部分未完成装修 2022.12.31

  设备安装调试,新员工培训、生产准备 已购置部分产线G手机后盖生产基地建设项目 基建工程 厂房已完成建设,尚有部分未完成装修 2022.12.31

  设备安装调试,新员工培训、生产准备 已采购部分设备,已招聘少量员工做生产准备,其余员工将根据设备购置进度陆续招聘

  3 LED背光源研发中心建设项目 基建工程 工程主体已完成建设,尚有部分未完成装修 2022.12.31

  设备安装调试,新员工培训、研发准备 已购置部分设备,已招聘部分员工着手研发准备

  如上表所示,受疫情等因素影响,相较于招股说明书等披露的进度,发行人前次募集资金实际进度略有延后,整体上不存在重大差异。发行人前次募集资金投资项目未发生变更,后续发行人承诺将确保募集资金按原计划投入。

  公司将进一步加强对前次募集资金的管理,依照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等相关法律法规以及《深圳市南极光电子科技股份有限公司募集资金管理制度》的规定,规范募集资金的存放与使用。公司将根据前次募集资金投资项目建设进度合理安排使用募集资金,定期对前次募集资金使用情况做全面核查,确保前次募集资金合理规范使用,防范募集资金使用不当风险。

  公司将积极调动全公司资源,协调生产、采购与研发等部门,明确项目责任人,加快推进前次募集资金投资项目的实施。另外,公司将进一步增强对前次募集资金投资项目实施的沟通与监督,强化前次募集资金投资项目实施进度的监督力度,进一步提高前次募集资金投资项目实施的效率。

  公司将充分考虑前次募集资金投资项目涉及到的相关因素,统筹规划后续的投入,进一步优化前次募集资金投资项目的实施计划。公司将加快推进各前次募投项目的实施进度,尽可能减轻疫情等客观因素对前次募投项目建设的影响,确保后续募集资金按计划投入。

  为了确保前次募集资金投资项目顺利推进并如期完成,公司作出如下承诺:“公司前次募集资金投资项目未发生变更,公司前次募集资金投资项目均处于正常进行中,后续能够按照既定计划完成建设,剔除未到付款期的厂房相关款项(截至2022年末为11,200.31万元)后,公司其他剩余前次募集资金将在2022年末使用完毕。”

  二、结合现有LED背光源产品的销售情况、市场竞争情况、技术迭代、产品售价降低等情况分析前次募投项目LED背光源等产品是否存在被替代风险,预期效益能否实现,前次募投LED背光源生产基地建设项目是否存在变更风险,在建工程转固后是否存在减值风险

  公司LED背光源产品根据应用领域不同可以分为手机背光源和专显背光源。其中,手机背光源主要应用于智能手机领域,专显背光源主要应用于车载显示器、医疗显示仪、工控设备显示器、家电显示器、其他消费电子显示器等各种专业显示领域。

  报告期内,公司手机背光源收入呈现先上升后下降趋势。2020年度较2019年度,公司手机背光源销量大幅上升;同时,受市场竞争影响,产品售价整体略有下降,使得当年销售收入有所上升。2021年度较2020年度,受市场竞争进一步加剧影响,产品售价进一步下滑,而公司产品销量基本维持稳定,使得当期手机背光源收入有所下降。

  专显背光源产品应用领域众多、产品种类较多、每种产品销量较小,多为非标准化产品,且不同类型产品结构差异较大。报告期内,公司专显背光源产品的销售收入相对较小。报告期前三年,除2020年度外,其余年度收入基本维持稳定。公司2020年度专显背光源产品收入有所降低,主要是由于受客户实际需求变动影响,对天山电子和骏成电子销售收入下降,下降金额分别为657.45万元和1,295.51万元所致。

  公司目前背光显示模组产品的主要应用领域为智能手机领域。报告期内,受需求下降和供给增加的双重影响,手机背光源市场竞争较为激烈。

  从需求端来说:首先,智能手机行业进入存量换机时代,根据IDC数据,2019年-2021年全球智能手机出货量分别为13.71亿部、12.92亿部和13.55亿部,整体变动较小。其次,随着OLED技术逐渐成熟和应用,OLED面板在智能手机终端的渗透率不断提升,传统LED模组市场下滑。根据Omdia预计,2021-2027年智能手机OLED渗透率分别约为40%、40%、42%、43%、44%、44%、45%。再次,2019年以来,受贸易摩擦、全球爆发的多轮新冠疫情等因素的影响,市场对经济复苏和5G商用带来智能手机需求反弹的预期降低。从供给端来说,经营规模较大的同行业可比公司隆利科技、宝明科技等公司陆续于2018年、2020年上市,上市后随着其募投项目的投产,其背光源产品产能进一步扩大,市场整体产能亦有所增加。

  激烈的市场竞争往往导致行业利润水平的下降,行业内企业为保持经营业绩,纷纷加大市场开拓,努力提升市场份额。市场竞争有助于加速落后产能的出清,加快集中化和头部效应趋势。头部厂商凭借资金、技术等优势市场份额不断扩大,落后产能将逐步淘汰。从短期看,市场竞争加剧为行业内企业的业绩均带来不利影响;从长期看,市场的调整有助于落后产能的出清,头部厂商将因此受益。

  同时,公司所处的背光显示模组产业是国家长期重点支持发展的产业,市场前景广阔。虽然传统LED模组市场仍然暂时处于调整出清之中,为公司业绩带来不利影响,但公司各项日常经营活动正常开展,公司核心竞争力未发生重大不利变化。

  相较于手机背光源而言,专显背光源市场竞争相对较小。从需求端来说,专显背光源市场需求广阔,主要原因如下:一方面,专显背光源广泛应用于车载显示器、医疗显示仪、工控设备显示器、家电显示器、其他消费电子显示器等领域,市场空间广阔;另一方面,专业显示器对使用寿命、耐用性和性能稳定性要求较高,受OLED等新技术的冲击较小。从供给端来说,专显背光源厂家较为分散,市场集中度较低。

  由于OLED存在工艺复杂、良率较低、成本较高、使用寿命较短等问题,OLED只能局部替代LED市场。鉴于终端应用市场具有广阔的空间,完全可以容纳传统LED、OLED、Mini/Micro-LED等多种显示技术。因此,短期内新技术对LED技术的替代性较小,未来新技术和LED技术将长期共存,共同促进市场繁荣发展,不会对公司的经营环境造成重大不利影响。

  Mini/Micro-LED技术目前主要应用于专显领域。在手机领域,OLED技术与传统LED技术处于竞争关系,且由于OLED技术系自发光无需背光源,在目前手机市场出货量趋于稳定的情况下,LED背光源应用在手机背光源的市场规模由两种显示技术的市场份额所决定。

  由于OLED屏幕成本较高且难以短时间内降低至与LCD屏幕相当,很长一段时间内主要应用于中高端手机。而中低端手机占据智能手机市场绝大部分份额的消费格局已经稳定且较长一段时间内将继续保持,根据 Counterpoint数据显示,2021年全球高端智能手机(平均批发价400美元以上)在全球智能手机市场的份额仅为27%,LCD屏幕在中低端手机市场仍保持主流地位。根据Omdia预计,2022-2027年智能手机OLED渗透率分别约为40%、42%、43%、44%、44%、45%。以OLED为代表的新技术短期内并不会取代传统LED技术,两者在较长时间内会共存。具体分析参见本回复“问题2/二/(二)/1、说明技术替代是否对发行人未来业绩和持续经营能力造成重大不利影响”的相关分析。

  在专业显示领域,专业显示器对寿命、耐用性和性能稳定性要求较高。在车载显示器、医疗显示仪、工控设备显示器、家电显示器领域,目前仍以传统LED产品为主。在电视、平板、笔记本电脑等消费电子领域,OLED的应用较少,Mini/Micro-LED尚处于商业化初期,渗透率亦较低。

  报告期内,受OLED技术替代、手机背光源市场竞争加剧和疫情等因素影响,公司手机背光源产品销售单价呈现下降趋势。根据隆利科技年报,2019年-2021年,隆利科技背光源产品的单价分别为13.96元/片、13.41元/片和9.52元/片,与公司产品价格变动趋势一致。

  专显背光源应用领域多样,不同应用场景下物理结构差异较大,因而单价也差异较大。报告期内,因公司单价较高的专显背光源产品销售占比提升,公司专显背光源单价呈现上升趋势。

  (五)前次募投项目LED背光源等产品是否存在被替代风险,预期效益能否实现,前次募投LED背光源生产基地建设项目是否存在变更风险

  前次募投LED背光源产品包括手机背光源和专显背光源产品,根据前述分析,在手机领域OLED技术将与LED技术长期共存,在专业显示领域将仍以LED技术为主,故LED背光源产品被替代的风险较低,具体参见本题回复之“二/(三)技术迭代”的相关分析。

  发行人前次募集资金投资项目未发生变更,后续发行人承诺将确保募集资金按原计划投入,LED背光源生产基地建设项目变更风险较低,具体参见本题回复之“一、结合前次募集资金的使用计划、实际投资进度及后续投入安排,说明前次募集资金实际进度与招股说明书等披露的进度是否相符,是否按计划投入,发行人如何确保后续投入可以按计划实施”的相关分析。

  发行人前次LED背光源生产基地建设项目原计划100%达产后将实现较好的经济效益。前次募投LED背光源产品包括手机背光源和专显背光源产品。根据前述分析,受OLED技术替代等因素的影响,短期内手机背光源领域的市场竞争较为激烈,产品单价呈现下降趋势,故在短期内,发行人存在预期效益不能完全实现的风险。

  具体而言,受手机背光源市场竞争加剧、产品单价下降等因素的影响,截至2022年6月30日,发行人前次LED背光源生产基地建设项目测算的达产后可实现的营业收入为49,380.00万元,占原预计收入66,850.51万元的比重为73.87%;受手机背光源毛利率下降等因素的影响,测算的可实现的净利润为2,703.70万元,占原预计净利润6,606.13万元的比重为40.93%,测算的营业收入和净利润较原来预计的均有所下滑。发行人前次LED背光源生产基地建设项目效益测算具体参见本题回复之“二/(六)在建工程转固后是否存在减值风险”的相关内容,该测算不构成盈利预测,投资者不应据此进行投资决策,投资者据此进行投资决策造成损失的,公司不承担赔偿责任。

  从长期看,市场的调整有助于落后产能的出清,头部厂商将因此受益。同时,前次募投项目与本次募投项目不同,不会对本次募投项目实施产生不利影响。

  前次募投LED背光源产品包括手机背光源和专显背光源产品。根据前述分析,手机背光源市场竞争激烈、产品单价呈现下降趋势,在短期内,发行人存在预期效益不能完全实现的风险。从长期看,市场的调整有助于落后产能的出清,头部厂商将因此受益。

  前次LED背光源生产基地建设项目相关在建工程转固后,不存在需要计提减值的情况,具体如下:

  根据企业会计准则相关规定,固定资产可回收金额根据固定资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。难以对单项资产的可回收金额进行估计的,以该资产所属的资产组为基础确定资产组的可收回金额。资产组的认定,以资产组产生的主要现金流入是否独立于其他资产或资产组的现金流入为依据。

  截至2022年6月30日,前次LED背光源生产基地建设项目尚未建设完成,项目正按计划推进中。发行人募投项目的设备采购均为按需购入,发行人将利用现有的客户并积极开发新客户,在建工程转固后闲置、终止使用的概率较低。由于发行人单项资产不单独产生现金流,难以估计可回收金额,故以资产组为基础进行减值测试,发行人将归属于前次LED背光源生产基地建设项目的土地、厂房及配套设施、设备等作为一个资产组进行减值测试。

  截至2022年6月30日,前次LED背光源生产基地建设项目相关资产组账面价值明细情况如下:

  公司通过测算相关资产组未来产生的息税折旧摊销前利润、残值收入等来预计未来现金流量。息税前利润总额=销售收入-销售成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用。

  公司在确定相关资产组未来收益年限时,综合考虑固定资产可使用年限、该行业技术的更新换代年限、市场规模和竞争及产品寿命等因素;未来收益年限内各年销售收入的预测基于产品的历史销售情况和未来销售预测;成本及费用率基于历史数据进行预测;折旧根据相关固定资产的原值及折旧年限计算;折现率取资金成本率。

  公司前次LED背光源生产基地建设项目预计于2022年12月31日达到预定可使用状态,相关资产组减值准备测算过程如下:

  注:1、本项目预计于2022年底达到预定可使用状态,参考主要机器设备的购置时间、预计实现经济利益的时间,预测期选择10年。

  2、预测期毛利率为14.73%-15.92%之间,与公司2022年1-6月的主营业务毛利率14.60%不存在重大差异,公司2022年1-6月毛利率偏低主要是受股权激励影响所致,剔除股权激励影响后,当期主营业务毛利率为15.35%。受经营策略等因素的影响,公司测算的毛利率高于隆利科技的毛利率,与同行业毛利率差异具体原因参见“问题2/一/(五)变动趋势是否与同行业可比公司一致”的相关内容。

  3、通过查询行业数据,计算贝塔系数及折现率,并参考同行业公司数据,表中采用的税前折现率为13.07%,该折现率与隆利科技保持一致。

  4、上表以2022年6月30日为测算时点,发行人前次LED背光源生产基地建设项目尚未建设完成,2022年尚需进行剩余投入。经营收益流是企业经营收益形成的收益流,应该可以被认为是均匀分布在整个年度期间,符合“期中”折现条件,因此采用经营收益流进行收益法折现时采用了“期中”折现模式,折现期的选择方法与隆利科技一致。

  5、长期资产回收系指截至2032年末资产组相关的土地使用权、房屋建筑物以及机器设备等其他固定资产的净残值可回收金额的现值。未考虑截至2032年末相关土地使用权及房屋建筑物的增值,若考虑土地使用权以及房屋建筑物的增值,其长期资产收回金额现值将超过表中匡算的1,528.94万元。

  6、上述假设仅为测算固定资产减值准备,不代表公司对未来年度盈利情况的承诺,也不代表公司对未来年度经营情况及趋势的判断。投资者不应据此进行投资决策,投资者据此进行投资决策造成损失的,公司不承担赔偿责任。

  受公司主要产品手机背光源产品单价及毛利率下降等因素的影响,截至2022年6月30日,发行人前次LED背光源生产基地建设项目测算的达产后可实现的营业收入为49,380.00万元,占原预计收入66,850.51万元的比重为73.87%;测算的可实现的净利润为2,703.70万元,占原预计净利润6,606.13万元的比重为40.93%,测算的营业收入和净利润较原来预计的均有所下滑。

  但经测算,截至2022年6月30日,按照资产未来现金流量的现值确定的可回收金额高于资产组的账面价值,故前次LED背光源生产基地建设项目不需计提减值准备,在建工程转固后不存在减值情况。

  三、本次融资是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定

  根据《发行监管问答--关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的,可不受上述限制,但相应间隔原则上不得少于6个月。

  发行人前次募集资金投向未发生变更,且公司承诺按计划投入。具体参见本题回复之“一/(一)/1、前次募集资金的使用计划、实际投资进度”的相关分析。同时,本次发行董事会决议日为2022年5月10日,距离公司前次募集资金到位时间2021年1月29日的时间间隔已经超过6个月。

  因此,本次融资符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定。

  四、房产证办理的最新进度情况及预计完成的时间,是否存在实质性障碍,是否对前次募投项目的实施和生产经营构成重大不利影响

  公司前次募投房产证办理时间较长,主要原因是依据公司与万载县人民政府及万载县创业投资有限公司签订的厂房购买相关协议的约定,公司将采用分期付款方式支付厂房购买相关款项,付款期与时间挂钩。具体而言,协议约定的付款期为2022年-2028年,约定公司于每年的7月10日前完成相关款项的支付,在每年10月30日之前办理相关房产的过户登记手续。

  截至本回复出具日,发行人拥有的自有房产系子公司万载南极光持有的与前次募投项目相关房产,具体情况如下:

  上述房产系位于万载县工业园区光明路以东(望江路以西)、长江大道以南(望江路以西)土地上建造的厂房及配套设施,上述房产尚未办理完毕产权登记手续。根据子公司万载南极光与江西省万载县人民政府、万载县创业投资有限公司签署的协议,上述房产采用分期付款的方式付款,发行人已支付部分款项,剩余款项将在2023年-2028年期间分期支付。根据协议约定的付款进度和时间,预计厂房1的权属登记将在2022年10月30日前办理完毕;厂房2中的1-4层将在2023年-2026年期间依次办理完毕产权登记手续;综合楼将在2028年办理完毕产权登记手续。

  截至本回复出具日,前述厂房及配套设施建设已办理了相关的报建手续。根据万载县住房和城乡建设局出具的《情况说明函》,该等房产目前正在陆续办理产权登记至万载南极光的产权登记手续,前述产权登记办理手续不存在法律障碍。

  根据万载县人民政府、万载县创业投资有限公司出具的《关于万载南极光电子科技有限公司房产相关情况的说明》,确认相关房产已经办理完毕验收手续并移交给万载南极光,可以投入使用,不存在纠纷或潜在纠纷。自相关房产移交给万载南极光之日起,万载南极光可以正常使用上述房产。

  综上,发行人相关房产已办理完毕验收手续,可以投入使用,不存在纠纷或潜在纠纷,对前次募投项目的实施和生产经营不会构成重大不利影响。

  发行人已在募集说明书之“重大事项提示”中补充披露了(2)(4)相关风险,具体如下:

  随着全球液晶显示制造业向我国转移,国内液晶显示行业和背光显示模组行业发展较快,行业内背光显示模组企业得到了相应的发展,国内同行业公司主要有隆利科技、宝明科技、东莞三协精工科技有限公司、深圳市德仓科技有限公司、山本光电等。报告期内,随着同行业公司产能扩张、手机LED背光源市场竞争激烈,产品售价下降,手机背光源产品毛利率整体呈下降趋势,不排除未来市场竞争继续加剧的可能性。2019年至2021年,公司产品的销量逐年上升,受产品售价下降的影响,营业收入呈现先上升后下降的趋势,分别为 99,441.13万元、105,811.43万元、94,275.96万元。因产品单价、毛利率下降,2019年至2021年的归属于母公司股东的净利润逐年下降,分别为7,983.84万元、6,966.65万元、4,203.95万元。若市场竞争加剧,产品单价进一步下降,则公司的经营业绩将受到不利影响。

  现有同行业竞争对手也存在通过调整经营策略和技术创新等方式增强企业竞争力、提升市场占有率的可能性。因此,如果市场竞争进一步加剧,而公司未能在技术研发、工艺改进、生产运营管理和产品质量等方面保持优势,则公司存在产能不能及时消化及市场占有率下降的风险,进而导致公司经营业绩下滑的风险。”

  目前显示器市场中仍然以传统LED技术作为主导,但是以OLED、Mini-LED、Micro-LED等为典型代表的新技术不断涌现,这些新技术相较于传统LED技术在某些方面具有相对优势,将与传统LED技术一道推动显示质量的提升。由于OLED存在工艺复杂、良率较低、成本较高、使用寿命较短等问题,在手机领域 OLED技术将与传统 LED技术长期共存;由于专业显示器对产品使用寿命、耐用性和性能稳定性要求较高,在专业显示领域将仍以传统 LED技术为主,OLED、Mini-LED、Micro-LED等新技术的渗透率相对较低。

  公司产品主要包括手机背光源和专显背光源,但公司目前主营业务收入中手机背光源占比维持在95%左右,手机背光源盈利能力系影响公司目前经营业绩的主要因素。据测算,公司2021年手机背光显示模组的市场份额约为6.79%,根据Omdia预计,2021-2027年智能手机OLED渗透率分别约为40%、40%、42%、43%、44%、44%、45%,在手机领域渗透将较为缓慢,对手机背光显示模组的市场份额的影响亦将较为缓慢。未来如果OLED显示屏突破技术瓶颈、大幅降低成本、提高市场占有率并加速对市场的渗透,冲击中低端智能手机领域,而公司未能采取有效措施应对,将会对发行人的LED背光源业务及前次募集资金投资项目和持续经营能力造成重大不利影响,从而影响公司未来的经营业绩和发展。”

  “四、前次 LED背光源生产基地建设项目预期效益无法实现及相关在建工程转固后减值的风险

  受手机背光源市场竞争加剧、产品单价下降等因素的影响,截至2022年6月30日,发行人前次LED背光源生产基地建设项目测算的达产后可实现的营业收入为49,380.00万元,占原预计收入66,850.51万元的比重为73.87%;受手机背光源毛利率下降等因素的影响,测算的可实现的净利润为2,703.70万元,占原预计净利润6,606.13万元的比重为40.93%,营业收入和净利润较原来预计的均有所下滑。一方面,受前述市场竞争加剧、OLED渗透等因素的影响,该项目存在无法获得足够的订单,导致产能无法充分消化、预期净利润无法实现的风险;另一方面,若竞争加剧导致市场价格、毛利率下降,即使公司产能完全消化亦存在经济效益无法实现的风险。

  截至2022年6月30日,公司前次LED背光源生产基地建设项目尚未达到预定可使用状态,其资产组账面价值为 16,314.56万元,若受市场竞争加剧、

  OLED渗透等因素导致前次LED背光源生产基地建设项目经济效益不及预期,则该资产组面临减值的风险。”

  目前公司生产经营所需的办公用房及厂房主要为租赁所得,其中,沙一北方永发科技园物业由于深圳城市化进程历史遗留问题等原因,未取得房产权属证明。如果该等未拥有权属证明的房屋被依法责令拆除、改变用途,可能会对公司造成一定的不良影响。

  公司子公司万载南极光已取得江西省宜春市万载县约49.87亩土地使用权,用于建设新厂并实施首次公开发行股票募集资金投资项目,部分厂房处于装修阶段。该等房产尚未办理完毕产权登记手续,具体情况参见募集说明书之“第二节/六/(二)/1、自有房产情况”。若未来相关产权证书不能顺利办理,公司存在相关房产不能正常使用从而影响公司正常生产经营的风险。”

  六、请保荐人和会计师对前次募集资金最新使用进度出具专项说明,请保荐人核查并发表明确意见

  1、获取了发行人前次募集资金使用情况鉴证报告,分析前次募集资金的使用进度;

  2、查阅了发行人关于前次募投项目披露的相关的信息披露文件和相关的可行性分析报告,分析前次募集资金是否按计划投入;

  3、获取了募集资金账户的银行流水和相关支出对应的合同、协议等,检查合同、付款单据、付款审批流程等相关支持性文件,检查前次募投项目的资金支付情况;对募集资金账户执行函证程序,包括函证暂时闲置的募集资金现金管理信息;

  4、了解前次募投项目进度情况,检查募投项目验收交付情况,评价账面记录与实际进度是否匹配;

  5、访谈了发行人董事长、财务负责人,并查阅了与募投项目相关的行业资料,了解前次募集资金的进展情况和后续投入安排,并取得了公司按计划使用前次募集资金的承诺及未来具体使用计划;

  6、获取了发行人的审计报告和销售明细表,分析发行人LED背光源产品的销售和单价情况;

  7、查阅行业相关信息、同行业公司的公告,了解LED背光源产品的市场竞争情况、技术迭代风险;

  8、对前次募投LED背光源生产基地建设项目的在建工程进行减值测试,分析在建工程的减值情况;

  9、查阅公司的公告和前次募集资金使用情况鉴证报告,分析公司前次募集资金到位时间和本次向特定对象发行股票的董事会决议时间间隔是否符合相关监管要求;

  10、获得万载县住房和城乡建设局出具的《情况说明函》,分析产权登记办理是否存在障碍;

  11、获得了发行人与江西省万载县人民政府、万载县创业投资有限公司签署的厂房购买协议,并取得了江西省万载县人民政府、万载县创业投资有限公司出具的说明,了解相关房产是否存在纠纷,房产是否可以正常使用、办理权属证明是否存在障碍;

  12、查阅前次募投相关厂房及配套设施建设的《建设用地规划许可证》《建设工程规划许可证》《建筑工程施工许可证》《房屋建筑工程和市政基础设施工程竣工验收备案表》;

  1、剔除后续未到付款期的厂房相关款项后,发行人前次剩余募集资金预计将在2022年末使用完毕;受疫情等因素影响,发行人前次募集资金实际进度略晚于招股说明书等披露的进度,整体不存在重大差异;发行人将通过加强对前次募集资金使用的管理等措施确保后续投入可以按计划实施。

  2、前次募投项目LED背光源产品被替代风险、项目变更风险较低,但存在预期效益不能完全实现的风险;前次募投LED背光源生产项目在建工程转固后减值风险较低;发行人已在募集说明书中补充披露相关风险。

  3、公司本次发行董事会决议日距前次募集资金到位时间已经超过6个月,前次募集资金投向未发生变更,且按原计划投入,本次融资符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定。

  4、根据万载县住房和城乡建设局出具的《情况说明函》,发行人房产证办理不存在实质性障碍,不会对前次募投项目的实施和公司生产经营构成重大不利影响;发行人已在募集说明书补充披露相关风险。

  报告期内,受技术替代、市场竞争激烈、产品售价降低等因素影响,发行人主营业务毛利率分别为19.37%、17.60%、13.61%和16.29%,扣非归母净利润分别为7,583.09万元、6,286.47万元、3,037.63万元和1,043.94万元,2021年公司扣非归母净利润同比下降51.68%。根据申请文件,Mini/Micro-LED作为新一代的显示技术,具备高显示效果、低功耗、高技术寿命等优良特性,目前已进入市场加速渗透阶段。

  请发行人补充说明:(1)结合发行人产品细分市场情况、产品结构、定价模式等,定量分析公司经营业绩和毛利率水平持续下滑的原因及合理性,变动趋势是否与同行业可比公司一致;(2)逐项分析影响发行人业绩下滑的不利因素是否消除,说明技术替代和行业竞争是否对发行人未来业绩和持续经营能力造成重大不利影响,发行人拟采取的应对措施及有效性。

  一、结合发行人产品细分市场情况、产品结构、定价模式等,定量分析公司经营业绩和毛利率水平持续下滑的原因及合理性,变动趋势是否与同行业可比公司一致

  公司现有背光源产品主要包括手机背光源和专显背光源。其中,手机背光源主要应用于智能手机领域,专显背光源主要应用于车载显示器、医疗显示仪、工控设备显示器、家电显示器、其他消费电子显示器等各种专业显示领域。

  全球手机庞大出货量为手机背光显示模组提供了充分的需求空间。2014年至2021年全球智能手机出货量情况如下:

  2014年至2016年智能手机出货量逐年稳步增长,2016年后,智能手机增长速度放缓,2016年全球智能手机出货总量同比增长2.49%,达14.73亿部。2017年至2020年,全球智能手机出货量呈现小幅下滑,智能手机行业进入存量换机时代。虽然智能手机的市场增长放缓,但规模巨大的存量市场,确保了换机时代的市场规模。随着经济环境的改善、新兴市场的增长,将带来对存量智能手机的替换,为手机背光显示模组提供广阔的市场空间。

  与此同时,虽然手机在发达地区已基本普及,但在印度、东南亚、非洲等新兴市场,智能手机市场还有较大的开发空间,这些新兴市场带来的增量市场和功能机替换市场,提供了智能手机在新兴市场销量增长的推动力。

  专显背光源产品应用领域众多,市场需求广泛,具体如下:在车载显示器领域,人们对于人车交互的需求不断增加,车载系统是智能手机的延伸,随着汽车变得更加智能化和功能多样化,触控屏在车载显示中的渗透率将逐渐提高。在医疗器械显示器领域,随着物联网、数据化时代的到来,液晶显示屏将进一步渗透医疗器械领域,背光显示模组的需求量也会随之增加。在工控显示器领域,随着工业4.0等概念的提出及实施,工业生产的智能化、数字化、信息化、网络化已成为趋势,工控显示屏的应用开始越来越广泛。在家电显示器领域,家电显示器市场增长主要会受益于5G网络建设、智能化和物联网趋势下的智能家居领域显示器需求。在其他消费电子领域,专业市场调查机构Canalys的研究显示,2020年受新冠病毒疫情影响,居家办公和远程教育应用日益普及,全球居家学习办公、远程教育的生活方式仍将维持常态,刺激了智能终端如平板电脑、笔记本电脑出货量增长,平板电脑、笔记本电脑用显示屏的需求亦将同步增长。

  手机背光源和专显背光源的市场竞争情况具体参见“问题 1/二/(二)LED背光源产品的市场竞争情况”的相关分析。

  报告期内,公司主营业务突出,主营业务收入占营业收入比分别为99.47%、99.48%、99.14%和99.18%。报告期内,公司主营业务收入按产品类型划分如下:

  如上表所示,报告期内,手机背光源的收入占主营业务收入的比重为95%左右,是发行人主要的收入来源。

  由于公司背光显示模组产品应用终端对规格、尺寸、性能等方面要求有所不同,呈现出“定制化”的特性。因此,公司主要以成本加成为产品定价原则,并结合产品定制化水平、客户市场地位及资信状况、合作程度、产品供应规模、技术难度、市场竞争情况及公司经营策略等因素确定,产品定价方式与同行业公司基本一致。

  注:1、金额的增幅为相对值,毛利率的增幅为绝对值;2、上述毛利率系综合毛利率。

  2022年1-6月公司归属于上市公司股东的净利润为866.91万元,较上年同期下降了54.54%,主要原因系公司当期实施了股权激励所致。2022年1-6月,计入当期损益的股份支付费用金额为1,115.31万元,大幅拉低了当期净利润。剔除股权激励影响后,2022年1-6月公司利润总额为1,920.46万元,与去年同期相比上升了0.70%;归属于母公司股东的净利润为1,814.92万元,与去年同期相比下滑了4.84%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1,516.91万元,与去年同期相比上升了40.32%。

  受手机背光源销量和销售单价下滑影响,2022年1-6月营业收入同比下降23.60%,但剔除股权激励影响后公司扣非后净利润有所上升的主要原因如下:一方面,当期手机背光源销售毛利率有所回升,带动本期整体销售毛利率有所提升;另一方面,销售下降使得销售人员的业务提成和第三方检测费减少,且当期汇兑收益、利息收入等有所增加,使得销售费用、财务费用有所下降所致。

  最近三年公司营业收入先升后降、净利润整体呈下滑趋势,主要原因是受OLED技术替代、手机背光源行业竞争加剧和新冠疫情等因素影响,使得手机背光源产品销售单价下滑、毛利率下降所致。具体如下:

  2020年度较2019年度,公司营业收入有所上升,而期间费用与去年相比基本持平,净利润有所下滑主要是受OLED技术替代、手机背光源行业竞争加剧和新冠疫情等因素影响,主要产品手机背光源的销售毛利率有所下滑,拉低了整体销售毛利率所致。

  2021年度较2020年度,公司净利润有所下滑,主要是受行业市场竞争进一步加剧影响,产品单价进一步下降,毛利率下滑所致所致。2021年与2020年相比,公司的背光源销量基本保持一致,但由于平均单价下降,导致公司当期营业收入较上年同期下降10.90%,平均毛利率下降了4.21个百分点,最终导致公司净利润下降较多。

  报告期内,公司主营业务突出,主营业务收入占营业收入比例分别为99.47%、99.48%、99.14%和99.18%,其他业务毛利率对整体毛利率的影响较小,以下主要就主营业务毛利率进行分析。

  注:1、为保证报告期内经营成果可比性,上述经营成果均不含销售相关的运输费用,下同;2、专显背光源及其他2022年1-6月毛利率有所下滑的主要原因系开拓初期部分客户的订单量相对较小,分摊的单位成本较大,拉低了整体的毛利率。

  由上表可知,报告期内,公司主营业务毛利率呈先下降后上升态势。公司主营业务毛利率取决于各类产品的毛利率和各类产品销售收入占主营业务收入比例,具体如下:

  销售占比变动影响 毛利率变动影响 合计 销售占比变动影响 毛利率变动影响 合计 销售占比变动影响 毛利率变动影响 合计

  注:1、销售占比变动影响=(当期销售占比-上期销售占比)×上期毛利率;2、毛利率变动影响=(当期毛利率-上期毛利率)×当期销售占比。

  由上表可知,手机背光源与专显背光源及其他收入占比相对稳定,两类产品的收入占比变动对主营业务毛利率变动影响较小,主营业务毛利率的主要影响因素为手机背光源产品毛利率的变动。

  报告期内,发行人销售单价和销售单位成本变动对手机背光源毛利率的影响如下表所示:

  数值 增幅 对毛利率影响 数值 增幅 对毛利率影响 数值 增幅 对毛利率影响 数值

  注:1、金额的增幅为增长比例,比率的增幅为绝对变动;2、平均单价对毛利率的影响=(当期平均单价-上期平均单位成本)/当期平均单价-上期毛利率;平均单位成本变化对毛利率的影响=当期毛利率-(当期平均单价-上期平均单位成本)/当期平均单价,下同。

  报告期内,手机背光源平均单价和平均单位成本均有所下降,主要原因如下:如前所述,受OLED技术替代、手机背光源行业竞争加剧和新冠疫情等因素影响,公司产品销售单价有所下降。同时,报告期内公司采购主要原材料价格有所下降,且公司为应对市场竞争,通过加大对自动化产线的投入、改进生产工艺等方式加强成本管控,上述因素综合作用使得报告期内公司单位成本亦有所降低。

  虽然报告期内公司手机背光源产品的单价和单位成本均有所下降,但受二者下降幅度不同的影响,使得公司手机背光源产品毛利率呈现先下降后上升趋势。

  由上表可知,最近三年公司与同行业可比公司业绩均呈下降趋势;2022年1-6月同行业可比公司业绩同比有所回升,而公司扣非后归母净利润净利润同比下降了47.38%,主要原因系公司当期实施了股权激励所致。2022年1-6月,计入当期损益的股份支付费用金额为1,115.31万元,大幅拉低了当期净利润。剔除股权激励影响后,公司2022年1-6月扣非后归母净利润为1,516.91万元,与去年同期相比上升了40.32%,与同行业公司业绩变动趋势保持一致。

  同时,公司已就最近一期业绩下滑风险在募集说明书“重大事项提示”之“十五、股份支付导致业绩下滑的风险”中进行了补充披露。

  由于公司同行业可比公司背光源产品收入并未分拆专显背光源和手机背光源,但亦主要应用在手机背光源业务,故将公司背光源业务与同行业可比公司的背光源业务的毛利率进行比较分析。

  注:1、数据来源于同行业可比公司定期报告或招股说明书、反馈回复;2、为保证各年度经营成果的可比性,公司上述经营成果均不含与销售相关的运输费用;3、公司数据为主营业务部分,隆利科技数据为其背光显示模组业务部分、宝明科技数据为其LED背光源业务部分。

  由上表可知,同行业公司报告期内的毛利率也呈先下降后上升趋势,公司的毛利率变动趋势与同行业公司保持一致,符合行业特点。剔除计入制造费用的股权激励影响后,公司2022年1-6月主营业务毛利率为15.35%。

  其中,2019年公司背光源业务毛利率处于隆利科技和宝明科技之间,处于行业合理范围内。

  2020年度和2021年度公司毛利率和同行业公司毛利率整体有所下滑,但同行业公司降幅相对更大。主要原因是公司选择在获取订单和维持一定毛利率水平间维持相对平衡的经营策略,而同行业公司基于具体经营情况及经营策略等情况,毛利率降幅较大所致,具体如下:

  对于隆利科技,根据其公告的《关于申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复报告》(以下简称“《回复报告》”),其采用以扩大市场份额为先、竞争为导向的策略,以生产成本为基础,根据竞争对手的同类产品价格适当降低产品价格,使得销售毛利率有所下滑。

  对于宝明科技,根据其公告的年报,其毛利率大幅下滑,主要系受疫情影响,重要客户原有订单需求发生变化,且客户计划的新品推出时间延迟,导致订单量下滑幅度较大,单位产品分摊的成本上升;同时,订单价格持续下降,部分产品销售价格不足以弥补其制造成本,使得2021年毛利率降为负数。

  2022年1-6月,公司与同行业公司均通过降本增效等措施加强成本管控,当期毛利率均有所回升。

  二、逐项分析影响发行人业绩下滑的不利因素是否消除,说明技术替代和行业竞争是否对发行人未来业绩和持续经营能力造成重大不利影响,发行人拟采取的应对措施及有效性

  如前所述,报告期内,影响公司业绩的不利因素主要系:OLED技术替代、手机背光源行业竞争加剧和新冠疫情等因素影响。

  公司产品主要包括手机背光源和专显背光源。由于OLED存在工艺复杂、良率较低、成本较高、使用寿命较短等问题,在手机领域OLED技术将与LED技术长期共存;由于专业显示器对产品使用寿命、耐用性和性能稳定性要求较高,在专业显示领域将仍以LED技术为主。

  就手机背光源业务而言,受OLED替代、疫情等因素影响,报告期内其市场竞争激烈。从短期看,市场竞争加剧为行业内企业的业绩均带来不利影响;从长期看,市场的调整有助于落后产能的出清,头部厂商将因此受益。相较于手机背光源业务,专显背光源业务的竞争程度相对较低。报告期内,公司专显背光源收入规模较小,但毛利率不断提升,未来公司将加大专显背光源业务的相关开拓,为公司创造新的盈利增长点。

  同时,公司将通过本次募投项目布局Mini/Micro-LED产品、中尺寸液晶显示模组产品,主要用于车载、笔记本电脑、平板电脑、显示器、智能穿戴等专业显示领域,市场空间广阔,可以拓宽公司产业链,同时让公司紧跟行业前沿发展趋势,增强产品核心竞争力和公司抗风险能力。

  技术替代和行业竞争对发行人未来业绩和持续经营能力造成重大不利影响的风险较低,具体参见本题回复之“(二)说明技术替代和行业竞争是否对发行人未来业绩和持续经营能力造成重大不利影响”的相关内容。

  综上,从短期看,OLED替代、市场竞争加剧给手机背光源业务造成的不利影响尚未消除;但长期来看,OLED将与LED技术长期共存,市场竞争的影响将有所减弱。

  2020年1月以来,国内外先后爆发了新型冠状病毒疫情。受新冠疫情反复和持续的影响,全球范围内的疫情控制存在一定不确定性。受经济环境变化影响,消费者手机产品更新换代需求受到一定抑制。目前,疫情影响因素仍未消除,此外如果后续疫情发生重大不利变化并出现相关产业传导等情况,将对公司生产经营带来一定影响。

  同时,目前我国总体疫情形势虽然相对平稳,但呈现局部高度聚集、全国多点散发的态势,若未来疫情进一步持续、反复甚至加剧,政府部门有可能采用隔离管控等强有力的疫情控制措施,从而限制人员和货物流动、要求公司临时性停工限产,可能会对公司的经营业绩造成一定不利影响。

  总的来说,公司所处行业是国家长期重点支持发展的产业,市场前景广阔。虽然受上述不利因素影响,使得传统手机背光源市场仍然暂时处于调整出清之中,为公司短期业绩带来不利影响,但公司各项日常经营活动正常开展,公司核心竞争力未发生重大不利变化。

  (二)说明技术替代和行业竞争是否对发行人未来业绩和持续经营能力造成重大不利影响

  随着液晶显示行业加速向国内转移,我国液晶显示屏及模组在本土和全球的市场份额正在不断提升。液晶显示器市场规模的扩大会相应带来液晶显示模组和背光显示模组需求的上升。液晶显示屏市场规模巨大,应用范围涵盖智能手机以及车载显示器、医疗显示仪、工控设备显示器、家电显示器、其他消费电子显示器等各种专业显示领域,产品使用场景丰富,可以同时容纳传统LED、Mini-LED、Micro-LED及OLED等在内的多种技术,各种显示技术在色彩对比度、亮度、发光效率、功耗、使用寿命、生产成本等各方面各有所长,未来将长期共存。

  主要应用领域 手机、专业显示领域 中高端手机领域、少量应用于电视、平板电脑、笔记本电脑领域 专业显示领域 少量应用于AR、VR

  传统LED,即发光二级管,其发光依赖于液晶显示器后的背光源。传统LED技术的发展历程较长,技术路线成熟,具有成本低,寿命长,稳定性好的优势;同时目前相关技术也在不断的突破和进步,根据市场需求,在向超薄化、高对比度、低功效、可柔性等方向发展。目前传统LED技术应用范围涵盖了手机领域以及车载显示器、医疗显示仪、工控设备显示器、家电显示器、其他消费电子显示器等各种专业显示领域。

  OLED,即有机发光二极管,是一种自发光式的新型显示器件。OLED不需要额外的背光源,可以较好的满足产品轻薄化的需求,同时还具有功耗低、柔性好、发光效率较高等特点。但受发光材料等因素限制,OLED的使用寿命一般较短;同时,由于OLED产品在技术方面具有生产工艺难、关键设备供应短缺以及关键原材料依赖进口等问题,在商业应用方面具有投资成本大、产品良率偏低、成本高昂等问题,导致OLED产品的销售价格较高。目前OLED技术的应用范围主要是中高端手机领域,少量应用于电视、平板电脑、笔记本电脑领域。

  Mini-LED,即亚毫米发光二极管,其芯片尺寸在 50微米-200微米之间。Mini-LED可以实现LED阵列微小化,每个像素点均可以被独立的定址、点亮。在轻薄度、色彩还原等方面,Mini-LED的性能与OLED的性能接近,同时又具备OLED不具备的稳定性、使用寿命和功耗优势。目前Mini-LED技术的应用范围主要是车载显示器、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备、电视、会议屏、商业显示屏等专业显示领域。

  Micro-LED,其芯片尺寸在50微米以下,从尺寸上来说,Micro-LED的LED像素点较Mini-LED更小,从而实现对光源的更为精确的控制。Micro-LED显示技术具备功耗低、亮度高、解析度高、色彩饱和度佳等优点。目前 Micro-LED整体制造成本相对高,其商业应用渗透率较低,目前其应用范围主要是AR、VR等专业显示领域。

  Mini/Micro-LED技术目前主要应用于专业显示领域。在手机领域,预计未来仍以传统LED技术和OLED技术为主。由于OLED屏幕成本较高且难以短时间内降低,难以快速提升在中低端手机市场的占有率,而中低端手机占据智能手机市场绝大部分份额的消费格局已经稳定且较长一段时间内将继续保持,故未来LCD显示屏仍将占据相当一部分智能手机市场份额。

  发行人作为行业内领先的背光源企业之一,拥有良好工艺技术水平和及时供货能力,且发行人手机背光源产品主要应用于知名手机品牌中的中低端手机,发行人背光源产品具有良好的市场前景,技术替代对发行人未来业绩和持续经营能力影响造成重大不利影响的风险较低。

  由于OLED产品在技术方面具有生产工艺难、关键设备供应短缺以及关键原材料依赖进口等问题,在商业应用方面具有投资成本大、产品良率低、成本高昂等问题,导致OLED产品销售价格较高,其主要应用在中高端手机中。根据Omdia预计,2022-2027年智能手机OLED渗透率分别约为40%、42%、43%、44%、44%、45%,OLED在智能手机终端的渗透率提升将较为缓慢,LCD屏幕仍为市场主流之一。

  ②手机消费格局基本稳定,除非OLED短期降低成本,否则难以快速渗透手机市场

  目前,发行人手机背光源主要应用于知名手机品牌中的中低端手机。根据Counterpoint数据显示,2021年全球高端智能手机(平均批发价400美元以上)在全球智能手机市场的份额仅为27%。中低端手机是手机市场的主力,大多数客户消费能力所支持的消费需求不在于高端机,该消费格局已经基本稳定,中低端手机占据了手机市场绝大部分的份额。由于OLED产品销售价格较高,且短期内无法降低成本,而中低端手机对于成本的把控要求比较高,如果中低端手机贸然提高手机价格装配OLED屏幕,难以有足够的客户需求支撑。

  目前,全球宏观经济不景气,再叠加新冠疫情对全球经济的影响,在较长一段时间内,全球经济大幅改善的可能性较低,消费者的收入水平和消费能力难以在短时间内有较大的提升,因而,手机市场的消费格局将在未来较长一段时间内继续保持以中低端手机为主的局面。以三星为例,其系OLED技术的主导厂商,一直致力于推动OLED智能手机市场的增长。然而基于市场接受度等因素考虑,三星2021年亦加大了LCD智能手机的出货量。根据Omdia数据,2021年三星LCD智能手机出货量为1.36亿部,同比增长约41%;而当年其OLED智能手机为1.35亿部,同比下滑约15%,三星LCD智能手机出货量再次超过OLED机型。

  全球庞大的手机出货量、新兴市场带来的增量市场和功能机替换市场等因素为手机背光源行业提供了广阔的市场容量和发展潜力,具体参见本题回复之“一/(一)/1、手机背光源”的相关内容。

  传统LED显示技术也在不断的发展进步中,比如从早期非晶硅技术发展到低温多晶硅技术,液晶显示技术正朝着超薄化、高对比度、低功效、可柔性等方向发展;同时,随着mini-LED等新技术的发展,进一步提升了LED显示技术水平,在宽色域、高对比度、亮度均匀度、超薄、高显色性、省电方面取得较大进步。

  综上,在手机领域,短期内OLED技术对LED技术的替代性较小,未来两种技术将长期共存,共同促进市场繁荣发展。

  由于专业显示器对寿命、耐用性和性能稳定性要求较高,在专显背光源领域,目前仍然以LED技术为主。具体来说,在车载显示器、医疗显示仪、工控设备显示器、家电显示器领域,目前仍以LED技术为主;在电视、平板、笔记本电脑等消费电子领域,OLED的应用较少,Mini/Micro-LED处于商业化初期,渗透率亦较低。

  报告期内,公司专显背光源收入规模较小,但毛利率不断提升。专业显示领域市场空间广阔,未来公司将通过本次募投项目的实施进一步加大对专显领域的开拓,为公司创造新的盈利增长点。

  综上所述,传统LED技术仍为手机行业的主流技术之一,且在专显领域的应用亦较多;Mini-LED、Micro-LED是传统LED技术的未来发展趋势,主要应用于专业显示领域,可极大的提升LED显示技术的发展寿命;OLED由于其具有工艺复杂、良率较低、成本较高等问题,在占据智能手机市场绝大部分份额的中低端手机市场中占比较低,且OLED在专业显示领域的渗透率较低。未来,包括LED和OLED等在内的各种显示技术将长期共存,共同促进市场繁荣发展。

  如前所述,公司目前营业收入以手机背光源收入为主,受OLED技术替代、市场竞争加剧和新冠疫情影响,手机背光源行业竞争加剧短期内会对公司业绩造成一定不利影响;但长期来说,随着落后产能出清、疫情的逐步缓解,市场份额将进一步集中,将利好行业内龙头企业。报告期内,公司专显背光源收入规模较小,但毛利率呈上升趋势,公司将加大相关业务的客户开拓。同时,公司亦将通过本次募投项目的实施,紧跟市场前沿技术、新增产品布局并拓宽产业链,进一步加强对专业显示领域的开拓,增强公司未来盈利能力及抗风险能力。具体分析如下:

  全球手机庞大出货量为手机背光源提供了巨大的需求空间,具体参见本题回复之“一/(一)产品细分市场情况”的相关分析。根据前述分析,OLED在智能手机终端的渗透率提升将较为缓慢,将与LED长期共存。

  发行人通过多年来在背光显示模组行业“精耕细作”,在产品研发、品质控制、供货能力等方面拥有较强的实力,并与多